1643
Банк Кореї, ймовірно, продовжить підвищувати процентні ставки після липневого розвороту монетарної політики. Старший заступник голови регулятора Рю Сан Де заявив, що без сильного зовнішнього шоку ще одне підвищення залишається найбільш імовірним сценарієм.
У липні центральний банк підняв ставку вперше за три з половиною роки. Причиною стало поєднання сильнішого економічного зростання та ризику стійкої інфляції. Особливо добре почуваються експортні галузі, пов’язані з напівпровідниками та глобальним попитом на обладнання для штучного інтелекту.
На відміну від періоду, коли основним ризиком були дорогі енергоносії, тепер Банк Кореї більше дивиться на внутрішній попит. Якщо споживання й інвестиції продовжують відновлюватися, компаніям легше піднімати ціни, а інфляція може закріпитися навіть без нового зовнішнього шоку.
ШІ-бум підтримує економіку, але ускладнює боротьбу з інфляцією
Липнева інфляція дещо сповільнилася й опустилася до тримісячного мінімуму, але цього поки недостатньо, щоб регулятор відмовився від жорсткішої політики. На ринку вже обговорюють можливість другого поспіль підвищення на засіданні 27 серпня.
Окремий фактор — валютний курс. Корейська вона зміцнилася до десятимісячних максимумів, але рівні близько 1 400 вон за долар усе ще вважаються високими. Слабша валюта робить імпорт дорожчим і може підживлювати інфляцію, тому центробанк уважно стежить за її динамікою.
Ситуація в Кореї показує незвичайний ефект глобального буму ШІ. Сильний попит на чипи підтримує експорт і економічне зростання саме тоді, коли в багатьох інших країнах центральні банки побоюються сповільнення. Для Банку Кореї це означає менше причин поспішати зі зниженням ставки й більше простору для боротьби з інфляцією.
Найближчими тижнями головним буде не сам разовий показник, а те, чи збережеться тенденція. Для ринку важливо побачити підтвердження в нових даних, рішеннях компаній і поведінці споживачів. Саме повторюваність змін показує, чи йдеться про короткий епізод, чи про повноцінний економічний тренд.
Для фінансових ринків підвищення ставки в Кореї важливе ще й через капітальні потоки. Вища дохідність корейських активів може підтримувати вону й робити місцеві облігації привабливішими, але одночасно підвищує вартість кредитів для компаній і домогосподарств.
Сильний експорт чипів фактично дає центробанку більше свободи. Коли зовнішній сектор підтримує ВВП, регулятор може жорсткіше боротися з інфляцією, не боячись негайно загнати економіку в рецесію. Саме це і відрізняє нинішню ситуацію від класичного циклу уповільнення.
Джерело: Reuters
