2665
Після кількох кварталів занепокоєння щодо величезних витрат на штучний інтелект великі інвестори почали змінювати фокус. Тепер головне питання полягає вже не в тому, чи окупляться AI-інвестиції взагалі, а в тому, які компанії зможуть отримувати прибуток найдовше.
Сильні результати Microsoft і Amazon заспокоїли частину ринку. Попит на хмарні AI-сервіси залишається високим, а дефіцит обчислювальної потужності продовжує підтримувати ціни.
Інвестори зберігають значні позиції у виробниках напівпровідників, попри липневу корекцію сектора й побоювання щодо конкуренції з боку китайських компаній.
Паралельно великі фонди збільшують увагу до hyperscalers — Amazon, Microsoft і Google. Їхня перевага полягає в масштабі, власній інфраструктурі, величезній клієнтській базі й можливості швидко додавати нові дата-центри.
Reuters оцінює, що у 2027 році річний операційний грошовий потік великих cloud-компаній може бути приблизно на 340 млрд доларів вищим, ніж у 2025 році.
При цьому капітальні витрати за той самий період можуть зрости приблизно на 534 млрд доларів. Інвестори розраховують, що після завершення основної хвилі будівництва темпи зростання cash flow почнуть випереджати витрати.
Окремий клас компаній — neocloud-провайдери на кшталт CoreWeave і Nebius. Вони виграли від дефіциту AI-потужностей і високих цін на оренду GPU.
Однак деякі інвестори вважають такі компанії більш уразливими. Якщо нові дата-центри збільшать пропозицію й ціни на обчислення почнуть падати, велике боргове навантаження neoclouds може стати проблемою.
Фахівці Capital Group радять дивитися на AI як на екосистему, а не обирати між виробниками чипів і хмарними компаніями.
Найстійкішими, на думку частини інвесторів, можуть виявитися компанії, які одночасно контролюють обчислювальну потужність, програмні платформи й інструменти, що допомагають клієнтам використовувати різні AI-моделі.
Водночас ринок очікує консолідації. Коли дефіцит потужностей зменшиться, далеко не всі нинішні AI-компанії збережуть високі прибутки й оцінки.
Джерело: Reuters
