1507
Коли технологію подають як таку, що змінить світ, вона зазвичай починає з гучних гасел. Стейблкоїни роками презентували як альтернативу, що витіснить застарілі банківські перекази. Але свіжий аналітичний звіт Федерального резервного банку Канзас-Сіті змушує подивитися на цифри тверезо і кожен висновок цього звіту можна перевірити та аргументувати окремо.
Підприємець, фінтех-експерт та інвестор
Понад 10 років у розбудові платіжних продуктів і антикризовому менеджменті
Що насправді показав звіт ФРС
10 квітня 2026 року провідний аналітик платіжних систем ФРС Канзас-Сіті Френклін Нолл опублікував дослідження «What Are Stablecoins Used for Today?». За його оцінкою, станом на 14 листопада 2025 року загальна капіталізація ринку стейблкоїнів становила $300,5 млрд. Аналізуючи дані найбільших емітентів (USDT, USDC, USDE, USDS та інших, що контролюють переважну частину обігу), Нолл розклав цю суму на чотири категорії:
- 48,8% торговий актив;
- 29,3% внутрішні перекази, що не є платежами в класичному сенсі;
- 21,2% кошти, що просто лежать у гаманцях без активного руху;
- 0,7% реальні платежі.
Нолл застосував метод швидкості обігу грошей, взявши оцінку Visa щодо сукупного скоригованого місячного обсягу транзакцій стейблкоїнів ($1,5 трлн) і дані Yim et al. (2025) про обсяг саме платіжних транзакцій ($10,2 млрд на місяць), він вивів коефіцієнт обігу (≈5) і зворотним розрахунком отримав, що для обслуговування такого платіжного потоку достатньо лише $2 млрд робочого обсягу це і є ті 0,7% від $300,5 млрд.
Чому розрив між хайпом і використанням такий великий
Тут аргумент будується не на одному дослідженні, а на збігу кількох незалежних джерел. Опитування The Motley Fool (2 000 дорослих американців, липень 2025) показало, що лише близько 1 з 5 респондентів каже, що повністю розуміє принцип роботи стейблкоїнів, а 23% не знайомі з ними взагалі. Розуміння різко падає зі збільшенням віку, де серед бебі-бумерів дуже добре знайомих зі стейблкоїнами не знайшлося жодного.
Дані Федеральної резервної системи (опитування SHED) підтверджують той самий тренд з іншого боку: частка дорослих американців, які платять криптовалютою (включно зі стейблкоїнами), не зростає, а навпаки знизилася з 6,7 млн осіб у 2021 році до 5,1 млн у 2024-му.
Третій аргумент, з боку прийому платежів бізнесом. За оцінкою Flagship Advisory Partners, стейблкоїни напряму приймають лише 4% топ-50 американських онлайн-ритейлерів, 8% великих європейських мерчантів і 12% великих латиноамериканських. Тобто проблема не лише в обізнаності споживачів, а й у тому, що приймати ці платежі поки що мало де можна.
GENIUS Act. Що це за закон і чому він не дав миттєвого ефекту
У липні 2025 року президент США підписав GENIUS Act, закон, що вперше на федеральному рівні встановив регуляторні рамки для емітентів стейблкоїнів: вимоги до резервів (готівка та короткострокові державні облігації), обов’язкові аудити, дотримання норм протидії відмиванню коштів.
Сам звіт ФРС прямо констатує: «обіцяний багатьма після ухвалення GENIUS Act вибуховий ріст платежів у традиційному розумінні (B2B, P2P) ще не справдився, хоча використання стейблкоїнів у платежах безумовно зростає».
Це важливе уточнення, що закон створив умови, але не є автоматичним перемикачем попиту. Регуляторна ясність знижує юридичний ризик для великого бізнесу, проте звичка платежу формується роками, а не місяцями.
Прогнози ринку
Тут варто чесно показати розкид оцінок, а не одну зручну цифру. S&P Global Market Intelligence оцінює поточний обсяг ринку у $269 млрд (2025) і прогнозує зростання до $434 млрд до 2028 року. Водночас інші гравці дають набагато сміливіші прогнози:
- JPMorgan $500 млрд до 2028-го;
- Standard Chartered $2 трлн до 2028-го;
- Bernstein $4 трлн до 2035-го.
Розкид у 8 разів між найобережнішим і найоптимістичнішим прогнозом, це сам по собі аргумент: ринок ще занадто молодий і погано прозорий для точного моделювання, і сам автор звіту ФРС визнає, що стейблкоїни «важко відстежувати», через що оцінки різних аналітичних центрів суттєво різняться.
Зворотний бік
Аргумент за стейблкоїни рідко враховує цей пункт, хоча він критично важливий. Дослідження Федеральної резервної системи (грудень 2025) показує, що масштабний перехід коштів із банківських депозитів у стейблкоїни може стиснути обсяг банківського кредитування.
За оцінками авторів, при поміркованому сценарії адаптації скорочення кредитування може становити $190–408 млрд. Це означає, що зростання стейблкоїнів не суто позитивна історія для фінансової системи в цілому.
