2879
Команда LlamaRisk запропонувала переглянути перелік заставних активів на ринку Aave V3 Ethereum Core, щоб знизити ризики для постачальників ліквідності. Ініціатива стосується заставних активів на $1,33 млрд, які забезпечують близько $1,03 млрд боргу. Ідеться про реструктуризацію ринку, яка має зосередити ліквідність на перевірених активах і зменшити ризики DeFi-протоколу.
Пропозицію опублікувала команда з управління ризиками LlamaRisk. За даними на 9 листопада 2026 року, зміни охоплюють $1,33 млрд заставних активів, які забезпечують близько $1,03 млрд боргу. Автори пояснили, що нинішня модель Aave V3 Core об’єднує ліквідність різних активів, а частина заставних токенів залежить від рестейкінгу, кредитного плеча, мостів між блокчейнами та сторонніх інфраструктурних рішень. Це створює додаткові ризики для постачальників ліквідності, які не завжди отримують відповідну компенсацію.
Які активи потрапили під обмеження?
Найбільші позиції стосуються rsETH, osETH, LBTC, tBTC та rETH. Крім них, ініціатива охоплює eBTC, BTC.b, tETH, LDO, mUSD і PT-srUSDe-22OCT2026.
LlamaRisk пропонує заморозити відповідні резерви: заборонити нові депозити та запозичення під ці активи і встановити показник співвідношення кредиту до вартості застави (LTV) на рівні 0%. Для окремих заморожених резервів із боргом понад $20 000 також пропонують підвищити резервний фактор до 99%. Наявні позиції при цьому залишаться відкритими: користувачі зможуть погашати борги, виводити активи або переводити заставу до інших категорій.
Найбільша концентрація ризиків припадає на rsETH та osETH, які забезпечують близько $862 млн боргу у WETH. За оцінкою LlamaRisk, відповідні стратегії використовують кредитне плече приблизно від 12 до 14 разів.
Нагадаємо, що 18 квітня 2026 року протокол рестейкінгу KelpDAO зазнав атаки зі збитками близько $293 млн. Зловмисники скористалися вразливістю міжмережевого мосту та створили незабезпечені токени rsETH, частину яких використали як заставу в Aave. Це спричинило кризу ліквідності та відтік капіталу з протоколу. Для покриття дефіциту забезпечення приблизно на $250 млн коаліція DeFi United розробила план відновлення вартості rsETH, а згодом KelpDAO повідомив про завершення п’ятитижневого процесу відновлення токена.
Що зміниться для користувачів і як відреагувала спільнота?
Запропонована реструктуризація передбачає поступове переміщення складніших заставних активів до Aave V4, де ризики можна оцінювати індивідуально завдяки спеціальним надбавкам до ставок кредитування. Нагадаємо, що Aave Labs оголосила про запуск четвертої версії протоколу (V4) в основній мережі Ethereum в кінці березня цього року.
Натомість V3 Core має зосередитися на ліквідних активах, зокрема WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC, cbBTC, USDC, USDT, GHO та DAI. Якщо позичальники не скорочуватимуть позиції добровільно, LlamaRisk допускає поступове зниження ліквідаційних порогів для LBTC, tBTC і rETH. Для стратегій із rsETH та osETH крайнім заходом може стати підвищення ставок запозичення WETH із компенсацією для позичальників, які не використовують ці активи.
За розрахунками авторів, відповідні боргові позиції наразі забезпечують Aave DAO близько $3,7 млн річного доходу. Показник не враховує потенційного перерозподілу капіталу.
Ініціатива вже викликала заперечення окремих проєктів. Засновник StakeWise Дмитро Цумак попросив винести питання заморожування osETH на окреме голосування, посилаючись на історію безпеки протоколу. Представник Rocket Pool Даррен Ленглі також закликав виключити rETH із пропозиції:
«Ми підтримуємо мету зосередити Core на перевіреній, ліквідній заставі та знизити ризики. Ми вважаємо, що rETH належить до категорії перевірених активів, і просимо виключити його з цієї пропозиції та оцінити окремо відповідно до системи управління ризиками Aave».
Пропозиція перебуває на стадії обговорення ARFC і ще не означає запровадження нових обмежень. У разі схвалення початкові зміни винесуть на наступний етап управління Aave — AIP, після чого команда планує щомісяця звітувати про скорочення відповідних позицій.
Засновник Aave Стані Кулечов підтримав обговорення ініціативи. За його словами, мета — зосередити найбільший ринок протоколу на ліквідних і перевірених заставах, а ризикованіші активи потенційно перевести до ізольованих ринків Aave V4.
LlamaRisk proposes repositioning Aave V3 Core, Aave’s largest market, to focus on liquid, blue-chip collateral.
The proposal would remove several categories of exposure:
1. Restaking assets
2. Leveraged wrapping strategies
3. Issuers whose operational and security resources fall short of Aave’s risk standards
4. Low-demand reserves that no longer justify ongoing maintenance
This means potentially moving $1.52B in collateral backing $1.17B in debt out of V3 Core in favour of blue-chip collateral.
As the risk landscape evolves and Aave V4 grows, the goal is to sharpen V3 Core’s risk profile and raise the bar for collateral eligibility.
Some affected assets could transition to isolated Aave V4 markets, where more granular risk controls allow for better risk-reward alignment.
The proposal comes from LlamaRisk, an Aave Protocol Risk Manager, and remains subject to governance discussions and engagement with asset issuers.
Aave will continue applying continuous risk assessment for all assets across all deployments.
— Stani (@StaniKulechov) November 10, 2026
Аналітик під псевдонімом anze також позитивно оцінив такий підхід. Він нагадав про наслідки інциденту з rsETH, коли кредитори ETH зіткнулися з проблемами виведення коштів, а ставки запозичення стейблкоїнів різко зросли. На його думку, розмежування ризиків дозволить зберегти доступ до складніших кредитних стратегій без додаткового навантаження на основний ринок.
«Збереження простоти V3 Core і перенесення екзотичних активів до V4 видається правильним рішенням. Кредитори отримають безпечніший пул, а користувачі стратегій із кредитним плечем зможуть продовжити працювати на своїх ринках у V4», — написав anze.
Схожу позицію висловив користувач під псевдонімом Ash, який розкритикував модель спільного пулу ліквідності Aave V3 Core. На його думку, наявність великої кількості ліквідних токенів рестейкінгу не означає належної диверсифікації, оскільки ці активи можуть мати взаємопов’язані ризики. Ізоляція таких позицій у V4, за його логікою, дозволить окремо оцінювати ризики кожної категорії застави та зменшити ймовірність поширення проблем між сегментами протоколу.
«Ізоляція не є пониженням статусу цих активів. Це визнання того, що один величезний спільний пул створює умови для поширення ризиків», — наголосив Ash.
Раніше ми писали, що Aave запропонувала вивести з експлуатації 75 резервів активів і шість мереж.
Джерело: incrypted.com
