599
Бум інвестицій у штучний інтелект почав впливати не лише на технологічний сектор, а й на глобальний борговий ринок. Reuters повідомляє, що масове розміщення облігацій великими технологічними компаніями разом із високими державними запозиченнями підштовхує реальну вартість кредитування до багаторічних максимумів.
Реальна дохідність — це прибуток інвестора понад очікувану інфляцію. Саме цей показник вважається одним із найкращих індикаторів фактичної вартості грошей для держав і компаній.
У США реальна дохідність 30-річних облігацій наблизилася до 3%, що є майже 18-річним максимумом. Британські й німецькі реальні ставки також перебувають приблизно на найвищих рівнях більш ніж за десятиліття.
Одним із факторів став різкий ріст запозичень великих AI-компаній. Alphabet, Amazon і Meta з початку 2026 року вже розмістили облігацій майже на 220 млрд доларів.
Для порівняння, за весь 2025 рік ці компанії залучили через облігації близько 108 млрд доларів. Тобто за неповний 2026-й обсяг уже більш ніж удвічі перевищив торішній.
Гроші потрібні насамперед для будівництва дата-центрів, закупівлі GPU, мережевого обладнання, систем охолодження та енергетичної інфраструктури.
Технологічні корпорації конкурують за капітал не лише між собою, а й з урядами, які продовжують фінансувати великі бюджетні дефіцити.
У США дефіцит бюджету очікується на рівні близько 6% ВВП або 1,9 трлн доларів. У Франції він становить близько 5%, у Великій Британії — близько 4%.
Коли на ринок одночасно виходить велика кількість нових облігацій, інвестори вимагають вищу дохідність. Саме це й підвищує вартість довгострокових запозичень.
Вищі реальні ставки можуть з часом створити проблему і для акцій. Якщо облігації дають кращий дохід із поправкою на інфляцію, інвесторам стає менш вигідно тримати дорогі акції, особливо компаній із великими майбутніми очікуваннями.
Поки фондові ринки утримуються поблизу рекордів завдяки сильним корпоративним прибуткам і стійкій економіці.
Однак аналітики попереджають, що якщо AI-компанії продовжать активно позичати, а уряди не скоротять дефіцити, реальні ставки можуть зростати далі.
У певний момент дорожчі кредити здатні змусити компанії й домогосподарства скоротити інвестиції та витрати, що вже впливатиме на темпи економічного зростання.
Джерело: Reuters
