2736
Дохідність німецьких державних облігацій піднялася до найвищого рівня приблизно з 2011 року після нового стрибка енергетичних цін і рішення Європейського центрального банку підвищити ключову ставку. Для фінансових ринків Bund традиційно є головним орієнтиром вартості безпечних єврових запозичень, тому його подорожчання швидко впливає на кредити, іпотеку та державне фінансування по всій єврозоні.
Інвестори дедалі менше вірять у швидке повернення до дешевих грошей. Нафта торгується вище 100 доларів за барель, а європейський газ піднявся до багаторічних максимумів. Це змушує ринок очікувати, що ЄЦБ довше утримуватиме жорстку політику або буде змушений підвищити ставку ще раз, якщо енергетичний шок почне сильніше переходити у споживчі ціни.
Зростання дохідності означає, що уряду Німеччини стає дорожче позичати гроші. Це відбувається саме тоді, коли Берлін планує великі інвестиції в оборону, інфраструктуру, енергомережі та промислову модернізацію. Чим вищою буде ставка фінансування, тим дорожче обійдуться довгострокові бюджетні програми.
Рух німецьких паперів впливає і на інші країни єврозони. Дохідності французьких, італійських та іспанських облігацій також піднялися, хоча різниця між ними та Bund залишається окремим індикатором того, наскільки інвестори оцінюють кредитний ризик конкретних держав.
Для компаній високі прибутковості держпаперів означають дорожчі корпоративні позики. Інвестор може отримати більший дохід від відносно безпечних державних облігацій, тому бізнесу доводиться пропонувати ще вищі ставки, щоб залучати капітал. Це особливо складно для енергоємної промисловості, яка одночасно платить більше за газ та електроенергію.
Подальший напрямок ринку залежатиме від інфляції та Близького Сходу. Якщо ціни на нафту й газ стабілізуються, очікування щодо ставок можуть пом’якшитися. Якщо енергетична криза затягнеться, європейські облігації можуть залишатися під тиском, а висока вартість фінансування стане ще одним фактором, що стримуватиме економічне зростання.
